3月30日是貴州茅臺發布2022年年度報告，年報顯示過去一年。茅臺酒實現營收1276億元，同比增長16.53%，實踐歸母利潤627億元。同比增長分之19.55%，現金流凈額為367億元，由于習酒獨立與定期存款增加，比上年同期減少了42.68%，茅臺這樣的成績，我覺得既在情理之中又在意料之外，情理之中是作為中國名酒代表，茅臺過去一年市場銷售情況良好，企業增長態勢沒有變化。意外的是，茅臺作為千億酒企在去年疫情經濟的諸多復雜環境下，居然還能保持如此高的高速增長，確實讓人嘆服，而持續走熱的茅臺酒銷售也構成了茅臺增長的第一曲線。
從產品來看，過去一年，以飛天茅臺，生肖茅臺為代表的茅臺酒實現營收1078億元。同比增長了15.37%以茅臺1935、王子酒，漢醬為代表的系列酒實現營收159億元，同比增長了26.55%，應該說，茅臺業績的大幅增長要直接歸功于新品戰略，過去一年，茅臺密集的推出了彩釉珍品、虎年生肖、茅臺1935、匠序、十大酒韻等產品，極大的拓展了茅臺酒在商務，品鑒，收藏與投資市場的受眾，也實現了茅臺酒規模與利潤的匯料式增長。
從渠道來看，以社會經銷商、商超、電商等為代表的批發代理渠道營收744億元，同比減少9.31%，以茅臺自營和i茅臺數字營銷平臺為代表的直銷渠道營售494億元，大幅增長了105.49%，這里面有兩點值得注意，首先是茅臺批發代理渠道今年來首次下降了9%。考慮到茅臺龐大的體量，這個下降幅度與量級是十分驚人的，其次就是批發代理與直營渠道銷量，占比接近6:4。這些都說明茅臺在不斷加大直銷渠道投入，持續優化傳統層級分銷體系。應該說，茅臺通過直營化改革，不僅提高了企業的銷量與利潤，也進一步強化了市場的產品管控，一舉多得，直營渠道也已經成為茅臺增長的第二曲線。相較于過去幾年，現在茅臺酒的經銷商結構非常穩定。這說明茅臺依然有著世界級的影響力與極強的營業能力，茅臺代理權依然是極其稀缺的優質資源。
從產能看，茅臺共生產了91886噸基酒，同時，茅臺生產了醬香系列基酒35075噸，同期增長了分之24.17%，銷量3萬噸，增長了0.32%，茅臺酒與系列酒的毛利率也分別提升至94.2%與77.2%，這些數據都一方面說明茅臺酒依然在不斷擴產，可能是為了以后推出更多優質茅臺酒做產能與儲能準備。
另一個方面也說明以1935為代表的茅臺系列酒帶來產品結構大幅躍升，進一步拉高了茅臺酒的整體利潤水平，可以說，在茅臺酒與直營渠道之外。茅臺醬香系列酒正在成為茅臺的第三條增長曲線，有了這三條增長曲線。茅臺已經不是原來的茅臺啦。此外，根據年報，截至2022年年末，i茅臺注冊用戶已超三千萬。實現銷售收入119億元，已接近貴州茅臺總營收的1/10此外，包括茅臺大酒店，茅臺冰淇淋在內的其他業務今年營收3.27億。一年增收了2.2億元。考慮到去年疫情的因素，我估計這里面絕大部分銷量都是去年五月份上市的茅臺冰淇淋貢獻的。
一個酒企七個月賣冷飲，賣了兩個多億，茅臺的未來發展依然讓人期待，現在的茅臺市值2.3萬億，市盈率36.45%，行業內甚至有人喊出了2000億茅臺的口號，不過從茅臺2023年營收增長目標15%來看。茅臺似乎比大多數旁觀者都要清醒得多，畢竟在不確定性風險依然較大的環境下，茅臺不只是茅臺，也不能只是茅臺。
