文/懂酒哥
本周大盤走勢鼓舞，3000點附近得到強有力支撐。周內五家白酒企業率先公布三季報，白酒行業動態事件如同雨后春筍般冒出……
5家酒企提前披露業績，水井坊順利翻身
本周A股最低下探2934.09點，市場恐慌情緒升溫，但有一股神秘力量托起指數上漲，權重較高的釀酒板塊也在關鍵時刻提前發布三季度預告，提振市場信心。
走在正式季報前列，5家酒企全部利潤正增長，老白干酒實現凈利潤5.33億元，同比增長113%。水井坊上半年利潤下滑，三季度扭轉局勢，實現凈利潤11億元，同比增長5%。
股王貴州茅臺凈利潤443.99億元，同比增長19.1%，營業收入887.85億元，增長16.5%，利潤增速跑過營收增速，接近20%的增速給市場傳遞信息。
表：發布業績報告的上市酒企
來源：Choice、懂酒諦
從預報可以得出三季度凈利潤，看出同比、環比情況。山西汾酒前9月凈利潤70億元，三季度利潤19.87億元，同比增長48.85%，增速居前，環比也增長52.58%。貴州茅臺三季度錄得利潤146.05億元，同比增長15.8%，環比增長16.39%。5家酒企只有今世緣今年三季度凈利潤4.63億元，環比下滑24.77%外，全部酒企均同環比增長。
表：上市酒企三季度利潤同環比
來源：Choice、懂酒諦
增速可圈可點的是水井坊，上半年凈利潤下滑2%，但三季度完美翻身，實現凈利潤7.3億元，成為上市以來利潤增長最高的一季度。對于這一成績，天風證券表示，公司去年以來逐步推出新典藏和新井臺，建議零售價分別提升至200元和70元每瓶，隨著營銷推廣的增加，消費者認可度逐步提升，整體開瓶率良好。另外，公司近期推出新品天號陳，主打低端大眾酒賽道，發力100-300元價格帶，新天號陳也有望成為消費者質優價宜的新選擇。
今年三季度隨著上海、北京等大城市疫情逐漸恢復，全國消費動力加強，白酒行業再次展現消費活力。對于酒股在二級市場特性來說，水井坊、酒鬼酒等次高端酒品對宏觀經濟形勢更加敏感，當出現貨幣寬松、經濟回暖等情況，業績彈性更大。這次水井坊二季度環比百倍增長，可以預見三季度經濟的恢復，還有多數酒企盈利能力有望加強。
禁酒令來勢洶洶，當前經濟周期不必恐慌
本周白酒行業大事件是禁酒令傳聞再度來襲，從貴州茅臺走勢上也可看出，股價落后同期大盤走勢，市場反應悲觀。作為家喻戶曉的名酒品牌，茅臺已經從商品屬性，過渡到社交屬性、金融屬性，帶來更多的品牌溢價。至于禁酒令，市場揣測是否影響到終端銷售，未來酒品價格是否會出現大幅跳水？
懂酒哥認為，短期內禁酒頒布并實施的可能性不大，茅臺具有牽一發動全身的效應，將對整個白酒行業都有負面影響。而且目前國內經濟發展處于美林時鐘的衰退期，即GDP增速下滑，通脹回落，兩者數值較低。當下環境不是去給產業施壓，更多的是刺激性政策，帶來企業生產活力。
另外，從民生角度考慮，作為A股市值占比排列前三的產業，釀酒帶動千萬人就業，在當前也不適宜推進。禁酒令或是在放利空，茅臺最近股價調整，不乏機會，而三季報同環比雙位數增長，更是經營韌性的絕佳體現。
500毫升白酒價格大比拼，誰最親民誰適合收藏？
國慶過后，雙11網絡電商也臨近，想必朋友們好奇上市酒企的盈利能力，大家喝的一瓶500毫升酒，能給公司帶來了多少營收。懂酒哥查閱年報數據，酒企第一名和最后一名差距竟然高達百倍。
白酒行業營收，早已過了不看產量論英雄的時代，這些年來產量一直霸榜上市公司的順鑫農業，2021年繼續生產64670萬升酒，但營收只有148.69億元，遠不及頭部品牌酒企。
茅臺去年白酒產量8472萬升，在年千億營收之下，每500毫升帶來646.04元營收。水井坊、五糧液和瀘州老窖緊隨其后，500毫升酒品帶動營收179.81、175.42和108.85元。
表：每500毫升酒品帶來的營業收入
來源：Choice、懂酒諦
絕大多數酒企500毫升產品帶來的營收在50至70元之間，相較而言，皇臺酒業只帶來5.42元營收，順鑫農業也不過11.5元，大幅低于行業平均的105.17元。至于這百倍差距，懂酒哥不僅體會到消費升級的趨勢，還感受到用“半升酒營收”來選擇好酒股，也是很好策略，它反映了酒企的盈利能力。
