文/懂酒哥
從本周一的2.17%升幅，到次日午盤前3%的跌幅，除了受A股大市整體影響外，投資者們對“杏花村”里那壺酒的心態，只能說是“嗯、哦、哎、呦、唉”——一片忐忑。
山西汾酒“突然”換帥，的確讓市場有些擔心。在利益相關者看來，60歲的李秋喜離席前其功績已可蓋棺定論，但面對同業一眾強手，特別是當中國白酒市場整體縮量，頭部企業份額之爭愈發白熱化之時，如何繼續完成前任定下的“三分天下有其一”的目標，跨界而來的袁老板，壓力著實不小。
真要說袁是外行，那不如先看一下李秋喜的履歷。事實上，在2005年出任汾酒集團副董事長、總經理前，他還出任過天脊煤化工集團組織部長、董事，以及晉牌水泥集團的董事長。至于剛接棒的袁清茂，盡管外界更多注意到其來自山西省交通廳，但這位前副廳長還有一個頭銜——總會計師。事實上，較李小8歲的袁從1990年工作后一直是所在各個機構財務部門的負責人。有趣之處在于由CFO出任CEO似乎成了近年來大企業的某種風尚。
而這位“財爺”在12月里也確實接過了一本漂亮的賬簿。
從2009年12月22日李秋喜正式出任山西汾酒董事長起算，到剛剛卸任為止，山西汾酒的股價從僅為10元出頭（除權后），到目前每股310元，12年間上市公司總市值增長了30倍左右，并憑借超過3700億的成績目前穩居第三把“交椅”。假若再換一種算法，在李治下，公司每天相當于增長0.8億元，成為繼茅臺、五糧液之后的北方地區最大規模白酒上市企業。
山西汾酒年k線走勢，來源同花順
而從最新的三季報看，2021年前三季度該公司營業收入為172.57億元，同比增長66.24%，歸屬上市公司股東的凈利潤為48.79億元，同比增長95.13%。在整個白酒上市公司中，這份表現相當耀眼。
各大酒企前三季度業績表現
數據來源：wind
大家都知道，一個主帥對全局的重要性，俗話說“兵熊熊一個，將熊熊一窩”，企業的發展好不好，往往和大boss有直接的關系。如果咱們拿之前龍頭酒企卸任的“主帥”們來做個簡單對比，可能會對他們的個人能力有更加直觀的認識。
先看茅臺歷史上最年輕的“少帥”高衛東吧。雖然在任時間比較短暫——僅僅十七個月，但從貴州茅臺發布的2021年半年報業績顯示，公司實現營業收入490.87億元，同比增長11.68%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤246.54億元，同比增長9.08%。
看著體量是不小，但統計發現，2021年半年報，是近五年以來貴州茅臺半年度業績增速最低的一次，甚至降到了個位數。看來其在任期間，貴州茅臺的業績增速有所放緩。強調一點，這里懂酒哥沒有拿市值比較，畢竟茅臺的體量比汾酒大太多了。
而作為同樣強勁的對手，洋河股份的王耀，從2015年2月底正式擔任洋河股份董事長一職算起，到其任期終止日期的2021年1月29日為止，股價復權后大漲4倍多，市值增加超1600億元以上，相當于每天增長0.7億多，雖然成績單也不錯，但對比來看，還是稍稍遜色一籌。
因為從2019年開始，洋河股份的業績增速就一直跟不上貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等頭部企業，作為行業老三，多少有些尷尬。甚至從市值看，洋河股份也被山西汾酒越甩越遠，大超1000多億元。
而且，近期爆出的理財風波，多少也令“王耀時代”蒙上了一絲陰云。
所以綜合對比來看，李秋喜的成績還是相當漂亮的，其布局的幾個戰略確實正確，幾個點也都打在了“靶心”上，比如通過不斷提升品牌價值，來提升了汾酒的平均產品客單價，邁入了中高端的行列；并主導了汾酒的營銷改革，引入戰投提高激勵制度，大力吸引大流通商推銷汾酒等。一系列舉措之下，終于讓汾酒重回了中國白酒第一陣營。
那么這次換帥后，“新帥”能不能在此基礎上，繼續加速發展壯大呢？
其實作為清香型白酒的龍頭，想要繼續保持高增速，面對未來復雜的市場環境，難言輕松。因為從下半年以來，各大龍頭酒企紛紛換帥提價，對改革和業績提高決心可見一斑，而且從目前看，已經小有成效。
比如丁雄軍上任后，就開始馬不停蹄的改革，持續釋放“穩價穩市”信號，陸續實施了加大市場投放量、空瓶換購、試點“開瓶消費”、取消茅臺國際大酒店訂房購酒、逐步取消“拆箱令”等舉措。結果也顯而易見，茅臺股價從八月1500多元的低谷，漲到目前2000多，帶領整個白酒板塊走出了陰霾。
此外，丁雄軍還提出了“讓茅臺回歸商品屬性”、“遵循市場規律”、“呼應市場信號”，以及“接下來會著力往法制化和市場化方向改革”等政策方向。
從丁雄軍就任后的首份“成績單”看，貴州茅臺2021年三季報顯示：茅臺正在重新回歸兩位數增長。
再看洋河“新帥”張聯東的成績單。洋河發布的三季度報顯示，總的來說公司已經開始有“逆轉”的跡象：前三季度，營收219億元，同比增長16%，扣非凈利潤68億元，同比增長21%，尤其是第三季度16億元，同比增長23%。如果不是因為投資縮水問題，單從扣非凈利潤看，盈利能力的“含金量”還是不錯的。
可以看到，在產品方面，洋河很看重高端產品M6，升級為了M6+，將原M3產品升級為水晶版夢之藍。此外，將陸續對天之藍、海之藍及雙溝品牌進行升級換代，瞄準的是次高端和中低端市場。
也就是說，隨著新董事長張聯東的上任，洋河股份一系列新的戰略舉措開始慢慢走上正軌。
而除此之外的有名酒企，也沒有閑著，那么面對如此多的強力對手，在高端白酒方面，山西汾酒的競爭格局就可能格外激烈了。
那么對于接棒者袁清茂來說，要想繼續高增長，就必須啃下一塊塊的硬骨頭，來實現汾酒的全國化布局，沒有退路！
因為市場之所以對汾酒給出高市值，主要在于從地方酒企到全國化“出圈”的美好預期。所以站在新白酒周期來看，高端白酒的價格大概率走平，量的彈性不會太大，那么股價的回報也就不一定會很高，而次高端酒、中端酒反而因為提價空間大，市場持續擴張，享受到高彈性的成長。
這樣看來，對于汾酒來說，能不能落實“南下”的戰略，搶占江、浙、滬、皖、粵等市場“高地”，至關重要！
而目前看，能不能保證當初定下“三分天下有其一”目標，還要考驗“新帥”領導力，不過市場普遍認為，新接任者擁有更多的政府資源，對于汾酒未來的政治管理，以及企業戰略發展方向，國有資產整合等方面都有著一定的積極影響，或許可以創造出新“汾酒速度”，也說不定呢！
